2月21日凌晨，老牌知名量化机构宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“灵均投资”）发布公告，对在2月19日开盘巨量卖出所造成的负面影响致歉。在此之前，沪深交易所已因相关交易违规，对其采取限制交易措施。
　　《中国经营报》记者注意到，2月20日，沪深交易所宣布，量化交易报告制度平稳落地。下一步将建立健全量化交易监管安排，严格落实报告制度，明确“先报告、后交易”的准入安排；完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管等。
　　业内人士认为，上述处罚和量化交易报告制度的严格落实意味着异常量化交易将迎来强监管。“加强量化交易的监管，直击市场痛点。特别是对于高频交易的监测分析、动态评估完善方面，补上了漏洞。这对于市场是一大利好。”前海开源基金首席经济学家杨德龙提到。
　　1分钟卖超25亿元股票
　　2月19日刚一开盘，灵均投资管理的证券账户大量卖出沪深股票。
　　其中，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）在交易监控中发现，9﹕30﹕00至9﹕30﹕42，不到1分钟，灵均投资名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令、短时间内集中大量下单，卖出深市股票合计13.72亿元，其间深证成指快速下挫，影响了正常交易秩序。
　　同一时间，上海证券交易所在交易监控中发现，9﹕30﹕00至9﹕31﹕00，灵均投资管理的多个产品大量卖出沪市股票合计11.95亿元，其间上证指数短时快速下挫。
　　根据两大交易所查明，灵均投资上述交易构成了交易所相关交易规则规定的异常交易行为，违反了“通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易，影响本所系统安全或者正常交易秩序”规定。
　　更为重要的是，根据深交所披露，今年以来，灵均投资名下证券账户已多次因异常交易行为被深交所采取书面警示等监管措施。但灵均投资仍未改正，继续发生异常交易行为。
　　在此情况下，沪深交易所决定从2024年2月20日起至22日止对灵均投资名下相关证券账户、管理的相关产品实施限制交易的监管措施，即在上述期间暂停其买卖在沪深交易所上市交易的所有股票，同时启动对灵均投资的公开谴责纪律处分程序。
　　2月21日凌晨，灵均投资发布公告表示，作为专业量化投资机构，长期看好并坚持做多中国股市，股票仓位始终坚持接近满仓状态。2月19日旗下管理产品全天整体为净买入，并达到1.87亿元，但是当日开盘1分钟内买卖交易量较大。
　　灵均投资对相关交易造成的负面影响致歉，并对交易所的相关决定坚决服从。同时，对于产品交易中存在的问题高度重视，内部进行了反省和检讨。下一步将“切实增强合规意识，并通过改进交易模型，严格把控交易进度、交易约束、控制交易节奏，确保在交易全过程做到平滑交易、均衡交易，切实维护正常市场交易秩序”。
　　“长牙带刺”强监管来临
　　近年来，随着新型信息技术广泛运用，量化交易已成为重要的交易方式。量化交易有助于为市场提供流动性，促进价格发现。但量化交易特别是高频交易相对中小投资者存在明显的技术、信息和速度优势，一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。从国际经验看，境外市场普遍对量化交易特别是高频交易实施更为严格的监管，以防范对市场秩序造成负面影响。
　　从沪深交易所的公告来看，不仅是对于灵均投资相关违规交易的处罚落槌，未来交易监管的力度还将持续加强。其中，深交所称，将按照中国证监会统一部署，坚决落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，坚守监管主责主业，持续加强交易监管，对影响市场正常交易秩序、损害投资者合法权益的违法违规行为，始终保持严的基调和“零容忍”的高压态势，快速反应、重拳出击。同时，提醒投资者依法合规参与交易，共同维护市场正常交易秩序。
　　进一步就量化交易的监管制度来看，2023年9月1日，《关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》发布，沪深交易所建立起针对量化交易的专门报告制度和相应监管安排，并于2023年10月9日正式实施。
　　截至2024年2月20日，沪深交易所称，在市场参与各方的共同努力下，目前上述制度已平稳落地，存量投资者已按要求如期完成报告工作，增量投资者落实“先报告、后交易”的规定，各方报告的质量总体符合要求，为进一步加强和改进量化交易监管打下了基础。未来，沪深交易所将结合报告信息，持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度。
　　2月21日，针对近期量化交易的监管情况，媒体援引证监会市场监管一司相关人士表示，沪深交易所综合施策监管量化交易，不是为了“一棒子”打死量化交易，也不是禁止量化交易这种方式，而是在日常监管过程中发现量化交易较多出现交易频率、报撤单频率过高的情况，存在过度运用信息优势，加剧信息不对称等现象，给市场带来的不公平性越来越明显。
　　“证监会一直关注量化交易的发展和监管，近年来陆续推进了诸多工作，包括将量化交易纳入《证券法》规制范围、建立头部量化机构的数据采集机制、加强量化交易监测分析、建立程序化交易报告制度、加强私募融券监管等。下阶段出台的量化交易监管系列举措，将成熟一项、推出一项，并充分加强跟市场各类投资者沟通交流，把握好工作节奏和力度，促进量化交易规范健康发展，维护市场稳定运行。”上述证监会市场监管一司相关人士说。
　　一位市场人士也提到：“必须看到在成熟市场量化交易的发展是不可避免的，但发展并非放任无序。报告制度的落地和严格监管是未来量化交易良性发展、市场健康发展的基石。”
　　杨德龙也进一步提到：“之前投资者对量化交易，特别是高频交易诟病较多，在市场下跌的时候，一些量化交易的产品在短时间内大量卖出，导致市场加速下跌；而高频交易有利用高科技割韭菜的嫌疑。通过进一步规范量化交易，能够更好地推动资本市场长期健康发展。”
（文章来源：中国经营网）