近年来，尽管融券余额有所增长，但其相较融资余额规模依然较小。根据同花顺统计，截至15日，两市两融余额为1.607万亿元，其中融资余额为1.156万亿元，连续5天上升；两市融券余额为908.35亿元，连续4天下降。总体来看，融券余额占两融余额约5.6%，仅相当于融资余额约6%。
　　一般情况下，融券券源可能来自两大途径：证券公司持仓的券源以及从中证金平台上取得的券源。后者是转融通业务中，由市场上其他参与者持有，并在中证金转融通平台上出借的券源。
　　数据显示，两市融券余额2019年底仅137.8亿元，而到了2020年底其规模大幅攀升至1369.84亿元，2021年底、2022年底融券余额分别回落至1201.4亿元、958.81亿元，而今年融券余额继续小幅回落。
　　8月转融券市场稳步增长，公募基金转融券收入加速上升。中信证券研报显示，截至8月31日，转融券余额为1427亿元，相比7月末增长4.4%。8月转融券融出额合计为698亿元，环比上升27.4%。二季度末公募基金转融券收入达到8.45亿元。
　　虽然融券规模不高，但新股上市首日遭遇融券卖出的并不在少数。数据显示，截至上周末，下半年以来沪深两市共计66家新股上市，上市首日出现融券卖出的共计26家，占新股总数的39.39%。其中，发行市盈率在40倍以上的公司20家，占比为77%。
　　我国融券业务占比相对美股要低。即便科创板试点并逐渐推广“约定申报融券交易机制”以来，融券占比虽有提升，但仍不足10%。截至8月末，我国两融余额15712亿元，其中融券占比仅6%，而美国融资融券余额8351.74亿美元，其中融券占比高达17%。
　　在融券机制成熟的美股，当股价严重偏离其基本面大幅上涨后，市场就会出现融券卖出者，增加的股票卖出量修正过高的涨幅。当股价在某一时期大幅下跌后，融券卖空投资者需要买入先前卖空的股票用于偿还出借人，又增加了买入的需求，促使价格上涨回归。
　　对此，广发证券非银首席分析师陈福表示，融资融券有助于活跃资本市场、促进市场多空平衡。融资融券交易可以通过信用交易将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。
　　展望未来，中信证券认为，当前市场对融券需求的增长点在于策略对融券的使用，未来股票多空策略料将带动两融业务发展。全面注册制下，融券业务扩大券源和降低成本将为股票多空策略的实施提供良好的基础。同时，一些股票多空策略执行层面的机制不断完善，将为股票多空策略运行创造有利交易环境。
（文章来源：读创）